摩根大通出具融创中国首次覆盖报告 列为首选股票

时间:2019-12-24 来源: 湖北在线

摩根大通发布融创中国首次覆盖报告为“优先股

摩根大通发布融创中国“买入”目标价格49港元/股的报告评级最近,摩根大通发布融创中国首次覆盖报告,评级为“买入”目标价格49港元/股,并将融创中国列为“优先股”

报道称融创中国正变得越来越稳定 随着融创变得更加稳定,其估值将大幅上升,主要基于:1)规模增长率趋于温和,支撑着杠杆率的持续下降;2)经常性收入持续增长;3)股息的逐渐增加

报告指出,荣创的股价最近有两个催化剂:2019年第四季度销售业绩强劲,资本市场预计将在2020年初对荣创的2019年业绩建立良好预期。 11月4日,融创股价上涨4.72%,至38.850元,创下39元的盘中高点,为三个月高点。

并购的优势有力支撑了荣创的规模增长。 报告显示,融创目前在全国销售额排名第四,核心净利润排名第六。 荣创在M&A拥有大量优秀的历史记录和良好的品牌及口碑,支持其在M&A市场形成相对较高的市场份额。在当前行业融资紧张、市场持续整合的背景下,并购能力将成为融创的核心竞争优势,支撑融创收购优质土地储备,支撑未来4-5年的发展。 由于M&A市场的竞争程度弱于公开市场,项目回报率通常较高。 我相信融创目前的商业模式能够支持其未来的规模增长。

融创杠杆比率会降低确定性 根据该报告,荣创的销售规模与中国第一大住宅公司之间的差距已从2016年的60%降至2019年的30%。因此,据信荣创的销售增长率将趋于温和。此外,土地投资步伐放缓以及过去大规模销售结转带来的净资产大幅增加,将支撑容创净负债率的自然下降。

Sunac的估价增长空仍然相对较大 该报告称,由于一、二线的布局和发展战略,该报告认为融创的增长潜力将超过二线城市的开发商。此外,预计未来将有更多的收购和收购机会,以支持其销售规模的增长。因此,随着融创净负债率的下降和股息的逐步增加,报告认为融创的估值增幅空仍然相对较大。

责任编辑:张付强

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